Il Report della scorsa settimana, ha suscitato delle preoccupazioni in alcuni lettori, ma teniamo a sottolineare che non era assolutamente nelle nostre intenzioni. L’analisi dei numeri purtroppo non prevede l’utilizzo delle emozioni, i dati che vengono rappresentati sono esclusivamente di natura

oggettiva. Al momento sappiamo che il mercato americano è sui massimi storici di tutti i tempi, inoltre ha aumentato la sua velocità negli ultimi mesi, ma nello stesso tempo è ancora in un trend rialzista. Abbiamo già individuato i livelli chiave che potrebbero far cambiare la tendenza, in quel punto chiuderemo tutte le posizioni long e inizieremo a posizionarci al ribasso.

Questa settimana, daremo uno sguardo al mercato sotto l’aspetto dei fondamentali. L’analisi fondamentale valuta la solidità patrimoniale e la redditività di un’azienda, e studia tutti gli eventi micro/macro economici che possono avere qualche impatto sulle società in esame. L’approccio fondamentale è quello utilizzato dal grande investitore Warren Buffet e John C. Bogle fondatore di Vanguard Group. Poiché il mercato efficiente è legato all’economia reale, i titoli che ne fanno parte possono influenzare anche il ciclo economico.

Cerchiamo di sfatare immediatamente una falsa credenza, quella secondo la quale le previsioni degli analisti finanziari sul futuro andamento delle società siano poco affidabili. Se un analista effettua sette raccomandazioni positive su un campione di dieci aziende, per gli esperti è un ottimo risultato, mentre gran parte dell’opinione pubblica enfatizzerà le tre raccomandazioni non esatte. In finanza comportamentale questo fenomeno ha generato studi scientifici sul comportamento umano ed è stato dimostrato che mediamente si tende a pesare 2,5 volte in più un evento negativo rispetto a uno positivo. Grafico della percentuale delle aziende che hanno presentato dati di bilancio superiori alle stime attese:

FIGURA 1

Le società statunitensi che fanno parte dell’indice S&P 500, hanno avuto un ottimo primo trimestre 2019 con una percentuale superiore alle attese del 77,3%. In sintesi, tre aziende su quattro hanno registrato valori migliori delle previsioni. Questo dato riassume il grosso rialzo dell’S&P 500 da inizio anno del 14,07%. Tornando al grafico che parte dall’anno 2006, notiamo che sistematicamente la percentuale di aziende che migliorano i propri dati di bilancio sono costantemente oltre il 60%. Ecco perché bisogna investire nel mercato reale, dove operano aziende reali, che offrono prodotti e servizi reali, generano profitti reali e soprattutto distribuiscono dividendi reali. Oltre alla media è possibile analizzare anche i singoli titoli, vediamo le trenta blue chips dell’indice Dow Jones:

FIGURA 2

Nella tabella sono riportati gli EPS (earnings per share), cioè gli utili che un azienda ha generato parametrati al numero di azioni emesse, rispetto alle stime previste dagli analisti.

L’azienda che ha “sorpreso” in meglio le stime è la Merck & Co. azienda farmaceutica con un risultato superiore alle previsioni del 16,11%. L’azienda invece che ha ottenuto il peggior risultato inferiore alle stime è Exxon Mobile Corp. che registra un -23,15%. Questo tipo di analisi può essere ancora diversificata, raggruppando i titoli nei settori di appartenenza. Analisi settoriale:

FIGURA 3

Questa tabella mostra la variazione anno su anno delle vendite trimestrali medie su ciascun settore. Il settore dei “materiali” dovrebbe registrare un secondo trimestre difficile con un calo delle vendite del 12%, il settore finanziario dovrebbe invece subire un calo di circa il 6,5%. Positive invece le previsioni sul settore sanitario (+12,1%) e quello della comunicazione (+7,2%). E’ chiaro che un primo segnale di allarme sui mercati, potrebbe venire quando i dati trimestrali iniziano ad essere inferiori alle previsioni. Noi siamo vigili, costantemente “sul pezzo”. Keep calm and love Neo. 

(*) Chief Analyst - Neo Consulting Srl